Discussione: Strategia Covered Spread con sottostante SINTETICO!
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05-05-13, 10:10 #21
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Ciao Livio, buongiorno (vista l'ora).
CIVT non prevede che l'indice arrivi al loss, perchè rolla opportunamente tenendosi sempre a distanza di sicurezza (se esiste mai in borsa). Il punto è che ogni rollata il payoff si abbassa e al settlement dovrai restituire la differenza fra il consolidato e quanto avrà perso il future sintetico.
Intanto, i nostri post si sono accavallati, pertanto potrebbero sembrare un po' sconclusionati.
Non è possibile aspettare la scadenza mensile, perchè la strategia ha un payoff statico fortemente penalizzante: piccolo gain (probabile) contro grandissimo loss (meno probabile, ma possibilissimo).
Forse (ma non mi sento di fare la simulazione) potrebbe risultare vincente se il future sintetico fosse fatto con opzioni a scadenza lunga (es. 3 mesi) e la vendita della call a scadenza corta, in modo da poterla rollare 3 volte allungandola ogni volta di un mese, fino ad arrivare a pari scadenza. A questo punto si (almeno mi sembra) che la rollata darà più di quanto ha perso il future sintetico e il payoff si alzerà.
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05-05-13, 10:26 #22
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Livio, dimentichi di totalizzare, e fai lo stesso discorso di CIVT: Quello che incasserai (in più) dalla vendita della put, (immagino che parli delle opzioni sullo strike 2700) sommato al gain che ti darà il riacquisto della call, sarà esattamente la perdita che avrà subito il future sintetico;
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05-05-13, 10:47 #23
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Probabilmente è come dici anche se io intendo un'altra cosa: Poni che io abbia impostato una covered +call 2725 -put 2725 a prezzi uguali, vendo la C2750 incassando 54 e compro P2600 a 27, il payoff sarà +270 € max gain 980 max loss
Se l'indice scende a 2600 a scadenza giugno, io mi riposiziono con gli stessi strike +C2725 che pagherò 18 punti -P2725 dalla quale incasserò almeno 125 (siamo a 2600 di indice) per cui avrò incassato il mio gap di 98 punti, spendo un paio di punti per mettere una copertura in delta 0,1, faccio una mediata verticale +C2475 -2 C2600 a spesa zero e abbasso la mia uscita a 2600.
Spero di essermi spiegato perchè è più semplice farlo che dirlo
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05-05-13, 10:59 #24
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Ti rispondo a pezzi:
se la call e la put strike 2725 sono costate uguali, significa che l'indice è a 2725,
quando va a 2600, stai perdendo 125 punti, mentre con le opzioni ne quadagni 100.
(a meno che, come già detto, non sia mese di pagamento dividendi con future e indice disallineati del valore dei dividendi che verranno staccati)
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05-05-13, 11:16 #25
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2^parte
Quando l'indice è a 2600, su quello strike c'è una perdita di 980.
Se fai + call 2725 e - put 2725, non fai altro che fare un future sintetico (con centro a 2600). Potresti farlo a qualunque strike con il medesimo risultato: più è lontano da 2600 più incassi, ma più paghi di future. Ma sullo strike 2600 rimane esattamente la perdita di 980.
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05-05-13, 11:16 #26
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05-05-13, 11:24 #27
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05-05-13, 11:40 #28
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Dunque,
stiamo parlando di stesse scadenze vero?
Allora,
vendi un future sintetico con opzioni strike 2725 e indice a 2725,
aggiungi anche -call 2750(incassando 54)
+ put 2600 (spendendo 27)
ed hai un saldo positivo di 27.
A seguito del calo di 125 punti, con indice a 2600, vendi un altro future sintetico, utilizzando le opzioni dello strike 2725.
Questo ti porta in cassa 100 punti (direi anche qualcosa in più, se consideriamo un minimo di valore temporale della put) .
Hai pertanto incassato 100+27=127 punti
e hai perduto 125 punti indice.
saldo positivo 2 punti, ma ora sei corto di un future e devi ricoprirti.
Tieni presente anche che sullo strike attuale (2600) sei in perdita di 980 euro.
Questi 980 euro sono in parte (solo in parte) compensati dal maggior valore della put comprata a 2600 e dal guadagno sulla call venduta a 2750 (che ora varrà sensibilmente meno); la somma di questi valori, però (ecco perchè dico solo "in parte") non recupererà mai 980 euro perchè il delta complessivo delle 2 opzioni (che inizialmente erano otm e dotm) non coprirà tale valore (non almeno fino a quando l'indice sta fra gli strikes 2725/2600).
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05-05-13, 11:41 #29
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05-05-13, 11:54 #30
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Allora io mi sono riposizionato come il mese precedente per cui ho
+1 call 2725
-1 put 2725 lasciamo stare per il momento la protezione
come abbassare il BEP?
compro +1 call 2475 e vendo -2 2600 incassado anche un po di theta
per cui ho una butterfly +1 c 2475 -2 call 2600 +1 call 2725 che mi porterà fuori dall'operazione sbagliata
a 2600 di indice in quanto la c 2475 guadagna 125 punti e la -put2725 perde 125 punti, se poi risale avrò anche un utile
ho corretto gli strike avevo sbagliato a scriverloUltima modifica di livioptions; 05-05-13 alle 12:00