Discussione: Il coefficiente angolare m
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22-10-11, 16:50 #1
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Il coefficiente angolare m
Questa nuova discussione che propongo, viene a seguito di quanto spiegato brillantemente da Mauro nel suo thread "per comprendere il payoff di una figura". La faccio a parte perchè voglio lasciare intonso il suo lavoro fatto veramente bene, visto che le mie osservazioni sono dovute più alla pratica che allo studio della matematica.
Comincio ponendomi la domanda :
1) E' possibile costruire una figura con il coefficiente angolare che desideriamo?
Da questa domanda ne sorge immediatamente un'altra:
2)A cosa mi può servire?
Per la prima domanda la risposta è SI, e vedremo come si fa
Per la seconda esistono più risposte, che verranno avanti nella costruzione di una figura, ma ad una è possibile dare risposta immediatamente, ed è psicologica: "Regolo il coefficiente m a seconda della mia avversione al rischio".
Risposta alla n°1:
Compro una put e vendo una call stesso strike (non importa quale strike) e compro un numero x di minifib.
se compro 2 minifib avrò coefficiente -1/2 (meno un mezzo); ciò vale a dire che mi trovo nella condizione di chi ha venduto mezzo minifib e il suo payoff salirà di 0,50 euro per ogni punto di discesa dell'indice. (viceversa se l'indice sale).
se compro 3 mini, avrò coefficiente 1/2 (più un mezzo), figura esattamente speculare alla precedente.
Ora, visto che ho una forte avversione al rischio, preferisco questa figura all'acquisto/vendita di un mini, che ha m=1. (e questa è una delle risposte alla domanda n°2)
Se interessa, la prossima volta proverò a dare un'altra risposta alla domanda n°2, che è poi quella che in definitiva serve nella costruzione delle figure di payoff.
Per il momento ringrazio ancora Mauro.
Camillo
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24-10-11, 11:11 #2
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Ciao Camillo,
mi era (quasi ) sfuggito il tuo intervento...
Per me sono interessanti queste considerazioni ( come quelle fatte da Mauro come tu hai giustamente ricordato ) pertanto ti ringrazio fin da ora per quanto vorrai aggiungere.
I vostri scritti mi permettono di inquadrare la materia da varie angolazioni e aggiungono (sempre) qualche cosa di nuovo a quanto ho già appreso da questo forum.
Marco
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24-10-11, 23:44 #3
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il coefficiente angolare m
Allego 2 files con figure che hanno coefficiente angolare rispettivamente di 1/2 e - 1/2.
Naturalmente, questo è possibile farlo solo sul nostro indice, le cui opzioni valgono 2,5 euro.
Successivamente proverò a postare una figura in cui questa caratteristica può essere sfruttata.
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25-10-11, 00:41 #4
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il coefficiente angolare m
Ora vediamo una figura complessa al cui interno si sono formati coefficienti angolari diversi (allegato)
La figura è abbastanza comprensibile:
Vede due opzioni (call 15500 e put 16500) contrapposte a tre mini, con l'aggiunta di un bull put spread (15500/14500)
All'esterno della figura il coefficiente m è uguale a 1/2 dato dalla differenza fra il coefficiente della call (-2,5) e quello dei 3 mini (questo potrà servire in combinazione con le figure del post precedente, qualora l'indice uscisse dai bep esterni)
Al suo interno abbiamo
- un segmento con coefficiente angolare - 2, dato dalla somma dei coefficienti m delle due opzioni contrapposte (call 15500 e put 16500) che dà m= -5, diminuito dei tre mini che hanno m= 3.
- un segmento con coefficiente angolare 3, dato dalla somma del coefficiente esterno (1/2) e del coefficiente del bull put spread (2,5).
La figura è di per sè abbastanza buona (a mio personalissimo giudizio, naturalmente) in quanto ha theta e gamma uguale a zero e delta positivo.
Il punto più pericoloso lo troviamo in caso di discesa, ma è abbastanza lontano, e passa prima per un picco positivo sul quale eventualmente si potrà intervenire con rollate a costo quasi zero.
Fermiamoci qui, per il momento.
Se non ci sono osservazioni fin qui, domani sera vedrò di continuare, analizzando le varie possibilità di correzione.
Importante: da un po' di tempo, e per ancora un mesetto, non posso seguire in tempo reale (solo la sera) pertanto uso prezzi last che non sono certamente molto affidabili. Pazienza, magari qualcuno interessato potrebbe annotarsene qualcuno e poi verificare rispetto a quelli che uso io.
Un saluto a tutti, Tiziano in testa, che ringrazio per queste opportunità.Ultima modifica di Camillo; 25-10-11 alle 09:38
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25-10-11, 20:47 #5
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Davvero molto interessante questo approccio "geometrico" alla costruzione delle opzioni.
Non c'è niente da fare, quando ci si incontra su un forum e si scambiano opinioni e conoscenze, si esce tutti più ricchi.
- Felix qui nihil debet -
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25-10-11, 22:05 #6
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il coefficiente angolare m
Ciao Felix, grazie del tuo intervento, è già la seconda volta che mi gratifichi. Grazie ancora.
Purtroppo mi manca la capacità retorica che servirebbe per trasmettere bene, in modo chiaro e consequenziale quello che ho in mente; ci provo ugualmente, chiedendo a chi segue un po' di sforzo in più: la figura che ho postato avrebbe dovuto saltare fuori da un dibattito a seguito della presentazione di un'altra figura, chiamiamola figura base; non ho voluto rischiare che la figura base passasse nell'indifferenza, pertanto il seguito potrebbe diventare un po' più complicato da comprendere.
Facciamo quindi un passo indietro e ragioniamo sulla figura base che è la seguente:
+ put 16500, - call 15500, + 3 mini
Purtroppo i prezzi last mi danno troppa ragione, pertanto occorrerà prenderli con grande beneficio di inventario (vedi allegato)
Ripeto, prendiamo i prezzi con le molle; nel prossimo post parliamo di prezzi teorici per comprendere bene il concetto.
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25-10-11, 22:16 #7
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25-10-11, 22:24 #8
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il coefficiente angolare m
Proseguimento del post precedente.
Premesso che i prezzi last non sono affidabili, come dovrebbe essere la figura base con i prezzi teorici?
La punta di max sarebbe =+1000 (euro)
La punta di min sarebbe =- 1000 (euro)
La distanza fra i bep = 5000 punti indice
Abbiamo quindi una figura alta complessivamente 2000 euro (metà sopra e metà sotto la linea dello zero)
e larga 5000 punti indice.
Se ora andiamo a prezzare le opzioni a caso, con prezzi assurdi, avremo sempre una figura alta 2000 euro, e larga 5000 punti. L'unica differenza rispetto a quella costruita sui prezzi teorici è il livello rispetto alla linea della zero:
potrà essere interamente sopra la linea dello zero, oppure interamente sotto, oppure a cavallo, con la parte sopra più grande di quella sotto (o viceversa).
Sarà comunque sempre alta 2000 euro e larga 5000 punti indice.
La spiegazione viene dal fatto che non è il prezzo delle opzioni a formare la figura, ma i 3 mini, arginati dalle opzioni. Per alzare la figura e portarla (ad esempio) da 2000 a 4000 euro, basterà allontanare di 1000 punti le due opzioni.
Altra caratteristica di questa figura: delta=0 che vuol dire rollare a costo 0 (uno che sta spesso in televisione direbbe:"capisci ammè")
per il momento fermiamoci qui.
ciao a tutti
camilloUltima modifica di Camillo; 25-10-11 alle 22:30
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26-10-11, 16:35 #9
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coefficiente angolare m
L'indice si è spostato un po', pertanto sono arrivate le condizioni per una prima rollata:
Rivenduta put 16500 e acquistata put 16000.
A seguito della rollata, in corrispondenza dell'indice la figura è diventata positiva, (vedi figura a destra) pertanto idonea alla combinazione con la figura m=-1/2. (vedi "rotazione della figura con m=-1/2", figura a sinistra).
L'effetto della combinazione delle due figure, è quello di una rotazione con fulcro esattamente sul valore dell'indice, fino a far diventare orizzontali le linee che hanno coefficiente m=1/2. Si è quindi proceduto con la vendita di una put e acquisto di una call stesso strike (nel caso specifico 16500) e con la vendita di 3 mini (tanti ne servono per ottenere un coefficiente angolare = -1/2).
In questa fase sono spariti i mini, pertanto la figura si presta facilmente ad essere ripetuta, e direi con condizioni migliori di quelle di partenza.Ultima modifica di Camillo; 30-10-11 alle 22:10 Motivo: refuso
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26-10-11, 17:45 #10
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il coefficiente angolare m
Si parlava di ripetere la figura .......
Già fatto: l'indice è sceso di 300 punti e le condizioni si sono ripresentate
- call 15500;+put 16500; +3 mini 15950
E' stata rimessa in discussione una figura che era tutta positiva, ma le nuove proporzioni penso valgano il rischio.Ultima modifica di Camillo; 31-10-11 alle 22:58 Motivo: correzione di errore segnalato da "me"